眼下，正在举行货币政策会议的美联储会否如外界预期再次加息，答案很快将会揭晓。历史表明，美联储一旦扣动加息扳机，新兴市场总会提心吊胆，担心汇率波动、金融市场震荡、资本外流等种种“冲击波”，中国也不例外。
然而，《金融时报》刊文指出，面对美联储可能到来的今年第二次加息，中国这次不会再担惊受怕，像过去一样紧随美联储脚步跟进提高利率稳住人民币“阵脚”，因为中国已实施有效的资本管制，GDP也保持强劲增长，同时中国收紧货币政策的手段和工具也更为丰富。现将原文编译如下：
2016年初，中国股市和外汇市场的动荡削弱了外界对中国经济政策制定者的信心。外汇储备以前所未有的速度下降，北京担心，美国利率的任何一点上调都将进一步加速中国的资本外流。
但是，美联储并未按预期加息，部分原因在于顾及中国当时的形势。加息“缓刑”让中国人民银行获得时间实施资本管制，从而减缓了资本外逃。与此同时，2016年初的信贷激增也稳定了经济增长。正如渣打银行中国经济学家杰里米·斯蒂文斯所言：“去年，中国央行得到美联储的帮助。”
今年，中国央行已无需类似帮助。在周三会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)预计将提高基准利率，这是今年3月以来的第二次加息，也是去年12月以来的第三次加息。这将进一步缩小全球两个最大经济体之间的利率和债券收益率差异。
多数分析师预计，中国央行以及负责审批中国基准利率的国务院这次可能会按兵不动。“目前，中国需要保持利率稳定，”中国著名经济学家、中国人民银行前顾问余永定说，“没有必要跟随美联储。”
在2014年和2015年，中国人民银行的一年期存款利率从3%下调至1.5%，迄今没有调整。与此同时，自2015年12月以来，美国联邦基准利率已从0.25%上调至1%，预计本周还将提高25个基点。在美联储3月加息之后，中国10年期主权债券与美国10年期国债的收益率差在收窄，从2014年12月的150个基点降至不到80个基点，当然目前又有所扩大。
除了中国有效的资本管制以及国内生产总值同比增长强劲——今年第一季度达到6.9%，中国人民银行已证明，它还可以通过短期公开市场操作来收紧货币政策。
在美联储3月加息的次日，中国人民银行将短期逆回购协议(reverse repos)的利率，即回购利率，以及中期借贷便利(Medium-term Lending Facility)的贷款利率同时提高10个基点。
当时，在宣布采取这些行动的原因时，中国央行提到了三点，一是实际利率(real interest rate)较低，二是改善企业盈利能力，三是美联储加息。经历多年的通货紧缩后，工业生产者价格指数到去年9月才恢复正值并在显著上升，这使得企业更容易偿还债务。
“中国已经能够使用其他工具，”余永定说。他还补充道，预期中的美联储加息已充分透露给市场，“此举不会对市场产生重大影响。”
在中国央行官员眼中，调整逆回购协议和中期借贷便利的利率已被证明比预期更有效，因为5年期和10年期中国政府债券的收益率曲线在4月首次出现逆转，企业债券发行量在5月也降至创纪录低点。上月，公司债券净融资规模达到负2170亿元人民币，因为到期债务数额远远超出新发行债券量。
不过，一位熟悉中国央行内部审议的人士表示：“中国央行官员非常担心，债券发行量的下降会影响经济增长。”
“中国的短期利率已经大幅上升，更严格的金融监管意味着事实上已收紧金融环境，”龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的中国研究主管白安儒(Andrew Batson)在最近一份报告中写道。“央行不太可能希望看到利率进一步上升。”
中国对资本管制卓有成效，包括对购买外汇以及企业和个人向海外汇款加强审核，这也成为中国央行不再那么担心美联储加息的另一个理由。在今年以来的大部分时间里，人民币兑美元汇率一直保持在6.9元兑1美元左右。自上月底以来，人民币汇率已上涨1.4%。
经济学家卜安德(Andrew Polk)说，中国央行使外界对人民币的预期在加强。去年末，许多分析人士曾预计人民币兑美元将至少跌至7.3元兑1美元。
人民币强势还会带来额外好处，就是减少中美贸易摩擦。美国总统特朗普与中国国家主席习近平在4月首次会晤时达成一致，双方制定了一份时间表，同意在100天内完成一系列经贸谈判。
如果人民币走弱可能会加剧双边贸易紧张。特朗普最初数月的混乱执政为人民币的坚挺提供了支撑。相比之下，由于各方对特朗普政府兑现税改和出台基础设施刺激措施的能力已降低预期，美元却在走弱，自今年1月以来，美元兑欧元汇率已下跌近8%。
